更新时间：2022-06-22 12:49
几乎所有国家都有政府公债券，即使在那些债券市场不活跃的国家也存在，顾名思义，政府公债券由政府发行，并代表着政府的“充分保证与资信”。 政府发行公债的目的是弥补预算赤字，通常是弥补用于改善社会基础结构以及其他发展项目的投资或开发预算部分。这类债券有时被叫做发展债券。
作为一种特殊的证券筹资工具，政府公债券与其他证券品种存在一定的区别，为更好地理解政府公债券，有必要考察政府公债券的特点。
(一)政府公债券的有偿性政府公债券的发行是以国家财政信用为基础的，是一种信用方式。发行的目的是取得货币资奉在一定时期内的使用权，作为对货币资本所有权的承认，应以向使用权出让者支付一定的利息为条件。作为财政分配的一种特殊形式，由于它是有偿的，从而与税收、无偿拨款等财政分配形式有显著的差异。
(二)政府公债券持有的自愿性国家政府在进入资本市场所发行债券方式举借公债时，是以法人这样的经济主体身份的地位出现的。从理论上讲，在资本市场上，作为筹资方的国家政府与作为出资方的单位或个人的身份是一致的，不存在谁更具权威性。所以，在通常情况下，政府公债券的发行不具备强制性，出资者的购买行为是完全自愿的。当然，在特定的时期也会出现非自愿的分派式发行，以保证财政收入的稳定，弥补赤字。
(三)政府公债券投资的安全性由于政府公债券是国家政府发行的，是以财政信用担保的，具有很高的信誉，在所有的债券中信用度无疑是最高的。这是因为，投资政府公债券，投资者一般不必担心出现政府违约风险，所以安全性较高。与收益风险共增规律相对应，政府公债券的利息也较其他债券低些。
(四)政府公债券的免税待遇．为吸引众多投资者购买政府公债券，大多数国家都规定，购买公债券的投资者与购买其他有价证券的投资者相比，对其投资收益可享受优厚的税收待遇，而且大多为免税。因而政府公债券属免税债券。
(五)政府公债券的流动性由于政府公债券具有较高的安全性，而且收益稳定，所以深受投资者的欢迎，被称为“金边债券”。因而政府公债券的发行量较大，在证券市场上具有较强的流动性，变现容易。
(六)政府公债券可作为调节市场货币流量的重要工具政府公债券的这一特点是政府公债券所特有的。中央银行在公开市场上买卖政府公债券进行公开市场业务操作，可以有效地调节市场货币流通量，进而调节货币的总需求。
(一)按照公债券发行的地域不同，可以分为国内公债券和国外公债券
国内公债券是在本国范围内发行的公债券，公债券的持有人多为本国公民，债券的发行及还本付息，都是以本国货币进行的。在国内公债发行之初，尤其是社会主义国家，债券的持有人基本上是本国公民。但随着公债券经济性发行比重的提高，就不能排除非本国公民在国境内购买国内公债的可能性。因此，在国际上，一般不管害嫩行对象是否为本国公民，也不管其发行的货币单位是否以本国货币计量，只要是本国政府在国内发行的公债券，统称为国内公债券。国外公债券是指在国外发行的政府公债券，债券的持有人既可以是国际金融机构，也可以是外国公民。
(二)按照发行债券的政府地位级别不同，可分为中央政府公债券和地方政府公债券
中央政府公债券是由中央政府或国家财政部门发行的债券，即通常的国债券。而地方政府公债券是由地方政府为进行经济开发、公共设施建设等发行的债券。中央政府公债券是以国家财政为担保的，因而风险小，市场范围广大，是最受投资者欢迎的金融资产之一。地方政府公债券—一般由地方财政做担保，其安全性与中央政府公债券差下多。但由于地方性较强，市场范围狭小，在证券市场上的流通量也大大小于中央政府公债券。
(三)政府公债券按举借方法不同，可分为强制公债券、爱国公债券和普通公债券
所谓强制公债券是指不问债权人愿意与否，中央政府或地方政府凭借国家权力强制借贷私人或单位资财时所负债务的凭证。该种债券的发行多为行政摊派方式，爱国公债券又被称为准强制公债，是利用民众的爱国心理而发行的政府公债券。这种公债券的使用频率较低，只是在特定时期采用。普通公债券，又称任意公债券、自由公债券或业务公债券，是由政府按照现代信用原则，依据经济利益刺激力以募集民众的资财而发行的债券。
(四)按照政府公债券发行的用途不同，可分为建设型公债券、赤字型公债券、一般型公债券和专项公债券
建设型公债券又称生产性公债券，这种公债券发行的目的是筹集建设资金。发行这种公债券，政府并不能拥有与其等值的资产作为偿债的保证，而是将这些资金投入生产领域以获得收益，从而增强公债券的还本付息能力，赤字型公债属非生产性公债，是最早的公债券形式，发行的目的是为了弥补财政赤字，或为了应付临时发生的事故所需经费而发行的公债券，所以也称财政公债券。此类债券，由国库负责偿还。一般型公债券与专项公债券是一组相对应的概念。专项公债券是指规定了具体用途和针对具体项目、具体事业而发行的公债券，而一般型公债券则对发行用途未作明确指定。
(五)按政府公债券发行是否有担保的，可分为有担保公债券和无担保公债券
有担保公债券由国家指定特种国库收入专门用以偿还公债券本息之用的公司债券。无担保公债券亦称信用公债券，是以国家的一般信用而非某项专门收入作担保的公债券，每年应偿还的公债券本息，全部列入国家预算，用国库收入宋偿付。
(六)按偿还公债券本息的方法不同，可将政府公债券分为普通公债券、有奖公债券和年金公债券
普通公债券是指在证券市场上最常见的，期满后一次性清偿本息的公债券形式。有奖公债券是指在偿还时用抽签方式决定奖金获得人选及数额的公债券。其中具体分配奖金的方式又有多种：有的只对中签者付给奖金和本金，对落签者仅退回本金而不付利息；而也有对落签者支付微利的方式。这种方式主要是利用人们的投机心理而发行的。年金公债券是按照一定偿还期限计算出公债券本金与利息的总额，逐年平均予以偿还的公债券形式。年金公债券又可分为两大类，一类是终身年金公债券和定期公债券。
(七)按照公债券利率变动状况程度不同，政府公债券可分为固定利率公债券、市场利率公债券和保值公债券
固定利率公债券是指公债券的利率在发行时就已固定，不管日后的物价和银行利率水干发生如何变动，公债券到期偿还时仍按原定利息支付利息。市场利率公债券是指在发行时规定公债券利率将随市场利率的变动而浮动，债券到期偿付时以当时市场利率支付利息的公债券。保值公债券的利率是根据市场物价变动幅度而浮动，使公债券利率等于或大于通货膨胀率从而保证投资者的实际收益水平。
(八)按照政府公债券偿还期限长短不同，大致可以分为有期公债券和无期公债券两大类
有期公债券是指有一定清偿期限的公债券。有期公债券按其期限长短分为短期公债券、中期公债券和长期公债券三大类。其中，短期公债券又称流动公债券，是指偿还期限小于1年的公债券，国际上常见的短期公债券为国库券；长期公债券的偿还期限一般在10年以上；介于短期和长期公债券之间的是中期公债券。无期公债券又称永久公债券。这种公债券在发行之前并未规定还本的期限，平时债务人偿付利息，只有英国永续年金一种，是一种极罕见的公债券类型。
国债市场分为两个层次，一是国债发行市场，也称一级市场。二是国债流通市场，也称为二级市场。一级市场好比批发市场，二级市场就像零售市场。一级市场是否顺利通畅，对国债的发行至关重要。一般说来，国债发行有四种方式。
在我国，国债的发行方式几经变迁。上个世纪80年代，采用行政分配的方式，摊派发行国债。到了90年代初，便改为承购包销，主要用于不可流通的凭证式国债。时至今日，已演变为四种发行方式并存，它们分别是：直接发行、代销发行、承购包销发行、招标拍卖发行。直接发行方式，指的是财政部面向全国，直接销售国债。这种发行方式，共包含三种情况，一是各级财政部门或代理机构销售国债，单位和个人自行认购。第二种情况，也就是80年代的摊派方式，属带有强制性的认购。第三种是所谓的“私募定向方式”，财政部直接对特定投资者发行国债。例如，对银行、保险公司、养老保险基金等，定向发行特种国债、专项国债等。代销发行与直接发行正好相反，财政部委托代销者负责国债的销售。我国曾经在上世纪80年代后期和90年代初期运用过这种方式。至于承购包销，顾名思义，就是指大宗机构投资者，先承购国债，只有包销出去以后，才能获利。倘若销售出了问题，那么售不出的部分，只能自己消化。自上世纪90年代中后期，承购包销成为我国国债发行的主要方式。事实上，不仅我国，世界上很多国家，都采用这种方式。
国债发行第四种方式，是招标拍卖方式。采取这种方式，国债认购价格或收益率等，都不是由政府自己说了算，而是在拍卖场上投标竞价确定。在这里，招标有两种具体方式，竞争性招标和非竞争性招标。前者既然冠名为竞争性，自然就暗含了排它意味，在竞争性招标条件下，投标者把认购价格和数量提交招标人，招标人据此开标。决定中标的依据，就是发行价格的高低。投标者认购价格高，招标者受益就大，所以出价高者胜出。而非竞争性招标，乍一看与竞争性招标相似，实则差异巨大。说它们相似，是因为，非竞争性招标沿用竞争性招标的方式开标；说它们不同，是指结果不同。实行竞争性投标，只有出价最高的投资者获得国债发行权。而采取非竞争性招标，却类似于吃大锅饭，参加投标的投资者人人有份。
1 傅学良.现代证券投资.上海交通大学出版社,2002年.
2 谢地,丁肇勇.证券投资学.吉林大学出版社,1998年05月.